Pourquoi l’or baisse : taux, dollar et prix des pièces

L’or peut reculer sur une semaine tout en restant en hausse depuis le début de l’année. Vérifiez donc la date à partir de laquelle la baisse est calculée. Un titre sur une « chute » peut décrire le recul depuis un sommet récent, et non une perte depuis votre achat.

Avec un indice fictif qui passe de 100 à 120, puis à 114, la dernière variation est une baisse de 5 %. Pourtant, le niveau final reste 14 % au-dessus du départ. Les deux constats sont exacts. Ils répondent simplement à deux questions différentes.

La même attention vaut pour l’horaire : un cours du matin, un prix de clôture et une cotation actualisée pendant la séance ne décrivent pas forcément le même mouvement.

Le bilan de mars publié par le World Gold Council le 8 avril 2026 fournit un exemple daté. Au 31 mars, les variations du cours de référence étaient les suivantes :

Ces données utilisent le LBMA Gold Price PM, un prix de référence de l’or fixé à Londres l’après-midi. La seconde colonne convertit ce prix en euros. Le tableau montre une variation passée du métal, pas le gain ou la perte après achat et revente d’une pièce. Il ne donne pas le cours d’aujourd’hui.

Selon le World Gold Council, des investisseurs ont notamment réduit leurs placements liés à l’or et vendu pour obtenir de l’argent disponible. Son modèle indique des causes possibles, mais ne mesure pas la part exacte de chacune dans la baisse. Les taux et le dollar font aussi partie du contexte décrit ; ils ne suffisent pas à expliquer seuls cet épisode.

Un investisseur peut vendre un actif parce qu’il a besoin d’argent disponible, même s’il pense que cet actif reste intéressant. Quand certaines positions financées avec de l’argent emprunté perdent de la valeur, l’intermédiaire peut demander des garanties supplémentaires : c’est un appel de marge. Trouver rapidement les fonds peut alors compter davantage que le choix du placement préféré.

Dans son analyse du 19 mars 2020, le World Gold Council soulignait déjà le rôle possible de l’or vendu pour obtenir de la trésorerie et couvrir des pertes sur d’autres marchés. Il s’agit de son interprétation de cet épisode, pas d’une explication automatique de chaque baisse.

Le mot « refuge » ne signifie donc pas que le prix monte pendant toutes les journées difficiles. Une protection recherchée sur plusieurs années peut subir des ventes à court terme. Détenir de l’or physique évite certains mécanismes propres aux produits à effet de levier, mais ne supprime pas le risque de baisse de sa valeur de revente.

Quand une épargne rémunérée rapporte davantage, détenir un métal qui ne verse aucun intérêt a un coût. C’est le point de départ de la critique de l’or par Warren Buffett.

Le taux nominal est le taux d’intérêt affiché. Le taux réel tient aussi compte de l’inflation : il indique ce que les intérêts rapportent en pouvoir d’achat. Cette différence, expliquée par la Banque centrale européenne, aide à comparer un placement rémunéré avec l’or, qui ne verse pas d’intérêt.

Exemple fictif : un taux nominal de 4 %, avec une inflation de 3 %, représente environ 1 % de rendement réel. Si l’inflation tombe à 1 % et que le taux reste à 4 %, ce rendement approche 3 %. Le placement rémunéré devient alors plus avantageux face à l’or, toutes choses égales par ailleurs. Les marchés tiennent aussi compte de l’inflation attendue et des intérêts versés par les obligations, pas seulement du dernier taux fixé par une banque centrale.

Le change ajoute une autre différence. Pour un cours donné en dollars, un euro plus faible augmente sa contre-valeur en euros. Il peut ainsi amortir une baisse du métal pour un acheteur français. Un euro plus fort peut au contraire l’accentuer. Le repère euro/dollar permet de suivre cette conversion sans mélanger les devises.

La photographie montre une barre de 12,5 kg appartenant, selon sa notice, à la Banque nationale de Pologne. C’est une forme de détention différente d’une petite pièce que l’on souhaite revendre. Pour passer d’un cours de référence à un montant disponible, la référence du produit, son état et les conditions de reprise comptent.

Le prix demandé pour une pièce peut comprendre une prime : c’est la somme payée au-dessus de la valeur de l’or pur qu’elle contient. Cette prime peut changer même si le cours de l’or baisse. Pour connaître votre prix de vente, demandez une offre de rachat : le montant proposé par un professionnel ne se déduit pas du prix auquel il vend la pièce.

Un exemple fictif le montre : une offre de reprise à 675 €, avec 15 € de frais indiqués séparément, laisse 660 € avant fiscalité. Une autre à 670 € sans ces frais laisse 670 €. Le montant annoncé le plus élevé n’est donc pas nécessairement celui qui fournit le plus d’argent. Les autres conditions doivent être comparables pour que ce calcul ait un sens.

Le comparateur d’or aide à examiner les offres d’achat disponibles. Pour une vente, des propositions de reprise sont nécessaires en parallèle. Le guide avant de vendre de l’or rassemble les points à éclaircir avec le professionnel.

Une baisse de 5 % ne dit pas combien de temps il faudrait pour revenir au niveau précédent. Elle ne rend pas non plus une hausse de 5 % suffisante : après un passage de 100 à 95, il faut environ 5,26 % pour revenir à 100. C’est un effet de la base de calcul, pas une prévision.

Avant d’acheter ou de vendre après une baisse, regardez aussi votre situation : avez-vous besoin d’argent bientôt, quel prix de reprise vous propose-t-on, et quel budget pouvez-vous engager ? Le guide acheter maintenant ou attendre aide à décider d’un achat ; l’article sur les facteurs de hausse explique ce qui peut faire remonter le cours.